Historia de las Afores en México

La historia de las Afores (Administradoras de Fondos para el Retiro) es la historia de cómo México cambió de raíz la forma de financiar las pensiones de sus trabajadores: pasó de un modelo en el que las cuotas de los activos pagaban las pensiones de los jubilados —un sistema de reparto— a otro en el que cada persona ahorra en una cuenta individual de su propiedad. Entender ese tránsito es la mejor forma de entender por qué tu pensión funciona como funciona hoy.

1. Antes de 1997: el sistema de reparto del IMSS

Desde la creación del Instituto Mexicano del Seguro Social en 1943, la pensión de los trabajadores del sector privado se financió con un esquema de reparto y beneficio definido. La idea era sencilla y solidaria: las aportaciones de los trabajadores activos y sus patrones no se guardaban en una cuenta personal, sino que ingresaban a un fondo común con el que el IMSS pagaba las pensiones de quienes ya se habían jubilado. La pensión no dependía de cuánto había ahorrado cada quien, sino de una fórmula legal basada en el salario promedio de los últimos años y en las semanas cotizadas. Esa lógica es la que hoy conocemos como Ley 73.

Mientras hubo muchos trabajadores jóvenes cotizando por cada pensionado, el modelo funcionó. El problema es que ese equilibrio dependía de una pirámide demográfica que empezó a invertirse.

2. Por qué el reparto se volvió insostenible

Hacia los años noventa convergieron tres fuerzas que pusieron en jaque al sistema de reparto:

• Transición demográfica. México empezó a envejecer: más pensionados viviendo más años y menos trabajadores jóvenes por cada jubilado. La pirámide que sostenía el reparto se adelgazaba en la base.
• Cuotas insuficientes. Las aportaciones no alcanzaban para cubrir las pensiones prometidas; el fondo colectivo enfrentaba un déficit creciente que tarde o temprano tendría que pagar el erario.
• La crisis de 1994–1995. El "error de diciembre" y la recesión posterior evidenciaron la escasez de ahorro interno del país y la fragilidad de depender de flujos externos. Un sistema de pensiones capitalizado prometía además generar ahorro de largo plazo para financiar el desarrollo.

3. El SAR de 1992: el primer paso

El cambio no fue de un día para otro. En mayo de 1992 nació el primer Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR 92): un esquema complementario en el que los patrones depositaban un 2% del salario en cuentas individuales manejadas por los bancos, más las aportaciones de vivienda al Infonavit. Fue un ensayo de cuentas individuales que convivía con el viejo sistema de reparto y que sentó las bases operativas —y la idea política— de lo que vendría después.

En 1994 se creó la CONSAR (Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro) como el organismo encargado de coordinar y regular estas cuentas.

4. La reforma de 1997 y el nacimiento de las Afores

El paso decisivo llegó con la nueva Ley del Seguro Social, que entró en vigor el 1 de julio de 1997, y con la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, publicada en el Diario Oficial de la Federación el 23 de mayo de 1996. A partir de ese momento, para quienes empezaron a cotizar desde el 1 de julio de 1997 (la Ley 97), la pensión dejó de calcularse con una fórmula colectiva y pasó a depender del saldo acumulado en una cuenta individual de su propiedad.

Ese saldo lo administra una empresa privada especializada y regulada: la Administradora de Fondos para el Retiro (Afore). Por ley, cada Afore debe ser una sociedad anónima de capital variable e invertir los recursos a través de sociedades de inversión especializadas (SIEFOREs). Nació así una industria completa y con ella un cambio de paradigma: de la promesa estatal a la propiedad individual.

Es importante subrayar un matiz que sigue siendo clave hoy: quienes ya cotizaban antes del 1 de julio de 1997 conservaron el derecho a elegir, al momento de pensionarse, entre el beneficio de la Ley 73 y el de la Ley 97. Es la llamada generación de transición, y para la mayoría de ella la Ley 73 resulta más favorable.

5. La CONSAR y las reglas del juego

Para que un sistema basado en cuentas privadas fuera confiable, hacía falta un árbitro fuerte. La CONSAR, órgano desconcentrado de la Secretaría de Hacienda, se encarga de coordinar, regular, supervisar y vigilar a las Afores: autoriza su operación, fija los regímenes de inversión, vigila el cobro de comisiones, protege los datos de los trabajadores y sanciona a quien incumple. Puedes profundizar en su papel y en el de otros reguladores en nuestra sección de organismos reguladores y en la Ley del SAR explicada.

6. Evolución 1997–2019: comisiones, competencia y rendimientos

Las dos primeras décadas del sistema fueron de aprendizaje. Al principio operaban muchas administradoras que competían con fuerza de ventas y cobraban comisiones elevadas —en los primeros años, sobre flujo (sobre cada aportación) y no sobre saldo—, lo que erosionaba el ahorro. Con el tiempo, la regulación empujó tres cambios de fondo:

• Comisión única sobre saldo. Se migró a un esquema en el que la Afore cobra un solo porcentaje anual sobre el saldo administrado, más fácil de comparar. Las comisiones cayeron de niveles superiores al 1.5% a alrededor de 0.5% en años recientes. Consulta el detalle en comisiones de las Afores 2026.
• Consolidación. El número de Afores se redujo por fusiones y salidas, buscando escala y eficiencia.
• Régimen de inversión más amplio. Las SIEFOREs pasaron de invertir casi exclusivamente en deuda gubernamental a poder diversificar en renta variable nacional e internacional, instrumentos estructurados e infraestructura, buscando mejores rendimientos de largo plazo.

7. 2007: el ISSSTE se suma al modelo

En 2007, la reforma a la Ley del ISSSTE extendió el modelo de cuentas individuales a los trabajadores al servicio del Estado, creando el PENSIONISSSTE como administradora pública dentro del mismo esquema regulado por la CONSAR. Con ello, el sistema de capitalización dejó de ser exclusivo del sector privado.

8. 2019: las SIEFOREs generacionales

Hasta 2019, cada trabajador se ubicaba en una de cinco SIEFOREs "básicas" según su edad y, al cumplir cierto umbral, su dinero se movía en bloque a un fondo más conservador. Ese salto brusco podía obligar a vender activos en un mal momento. En diciembre de 2019 se sustituyó ese esquema por las SIEFOREs generacionales (o de "ciclo de vida"): fondos objetivo agrupados por año de nacimiento, que ajustan el riesgo de manera gradual y automática conforme el trabajador se acerca al retiro. Lo explicamos a fondo en SIEFOREs generacionales 2026.

9. 2020: la gran reforma de pensiones

El problema estructural del modelo de 1997 era claro: con una aportación obligatoria de apenas 6.5% del salario, las pensiones proyectadas eran bajas y muchos trabajadores no alcanzaban las 1,250 semanas que se exigían para tener siquiera una pensión mínima. La reforma publicada en el DOF el 16 de diciembre de 2020 atacó justo esos dos frentes:

• Más aportación. La contribución obligatoria subirá gradualmente de 6.5% hasta cerca de 15% del salario entre 2023 y 2030, con el aumento a cargo del patrón.
• Menos semanas. El requisito para la pensión garantizada bajó de 1,250 a 750 semanas en 2021, y sube 25 semanas por año hasta llegar a 1,000 en 2031.
• Mejor pensión mínima. Se rediseñó la Pensión Garantizada para que dependa de la edad, las semanas y el salario, elevando su monto promedio.
• Comisiones más bajas. Se fijó un tope ligado al promedio de las comisiones de los sistemas de Estados Unidos, Colombia y Chile.

Dedicamos una guía entera a esta reforma: la Reforma de Pensiones 2020 explicada.

10. El SAR hoy y sus retos

Hoy el Sistema de Ahorro para el Retiro administra los recursos de decenas de millones de cuentas y se ha convertido en uno de los mayores inversionistas institucionales del país. Sus retos siguen siendo mayúsculos: elevar la densidad de cotización (el porcentaje del tiempo laboral en que efectivamente se cotiza), incorporar a los trabajadores informales e independientes, sostener rendimientos reales atractivos y lograr que la reforma de 2020 se traduzca, en las próximas décadas, en tasas de reemplazo dignas. La historia de las Afores, en ese sentido, sigue escribiéndose.

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